波段

小伊蕾娜-----

上回文章中討論到成為「職業投資人」的美好，今天我們要反過來說說當個「業餘投資人」的美好與優勢。探討一下究竟誰賺的錢比較多！
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一般來說，[業餘投資人]常以「抱波段」的投資策略為主軸，主要是因為沒有太多的時間可以看盤，不像[專職投資人]，可能整天都盯著盤面看。
而[業餘投資人]，通常只在上班時間偷偷覽一下盤勢，稍稍總覽一下當日開盤收盤價。

我所認識的部分業餘投資朋友，傾向用週線來操作。
當週線出現買進訊號的時候買進，然後規劃出的策略是抱波段，抱到直到出現賣出訊號為止才出場。
至於盤中的起起浮浮，則予以「眼不見為淨」，以免干擾上班精神與心情。

在大家的想法中，大家認為是職業投資人賺的錢多，還是業餘投資人賺的錢多？
哈，這是個有趣也深奧的問題～

職業投資人，反應快、時間多，運氣好時沒行情也可以搞出行情來，或是作作當沖賺賺差價。
業餘投資人，因為時間受限的關係，比較沒有機會使用這樣的操作方法，所以舉凡當沖、賺差價等等的極短線操作大概都得要放棄掉。
可是，難道這樣賺的錢就會比較少嗎？

猜猜怎麼個？！
大家認為，股票要賺錢，是要靠「賺短線差價」比較好賺，還是在買進訊號出現的時候買進，「抱著波段」好賺呢？
大家認為，要靠股票致富，是「短線操作」機率高還是「抱波段」呢？

哈～答案呼之欲出，大家老喊抱波段、抱波段、抱波段...大家就是愛抱波段。
抱波段多輕鬆阿，就是買訊、買賣訊賣，中間管他亂七八糟，都可以視若無睹，這樣的懶人投資法多輕鬆阿...

注意，其實股市生性反骨！
你以為要很勤奮的努力工作，但它偏偏要你「輕鬆賺大錢」！愈輕鬆愈賺錢，愈懶愈賺...

說真的，要致富就要靠抱波段，至於極短線的操作則以賺買菜錢為主。

其實，職業投資人通常也有業餘投資人的成份在，怎麼說呢？
通常職業投資人的資金會分成兩份，一份是長抱的波段單，另一份則是炒短專用的短線帳戶單，至於波段的抱法則看當下的行情來論定。

剛剛說了，業餘投資人的劣勢就是沒時間看盤，這看起來或許像是劣勢，但換個角度看就變成優勢了。
畢竟老盯著盤面的職業投資人，敏感度太高，也常常會在波段當中被洗掉，然後望「噴」興嘆...（噴，意即噴出行情）。
這種無奈是敏感度高的職業級投資人經常發生憾事，
但在這種狀況下，業餘投資人反倒是站了優勢→由於沒時間看盤，盤中的震盪也就忽視了，只要尚未出現明確的危險訊號之前，都可以「安穩的留在座位上」，
不用像職業投資人忙進忙出，可能搞了半天是有賺到錢，不過就是白忙一場，徒增交易費用罷了，
而業餘投資人呢，耐心的找到了一張舒適椅子後（意即：找到適合的投資標的），然後安穩的坐好，耐心的觀賞完整場的戲還有錢可賺。
這就是當業餘投資人的好。
而且往往業餘投資人的一段波段單做完，都比職業投資人衝進衝出的極短線操作，賺的還多呢！

業餘投資人，
因為與盤面有適當的距離，反而能夠更客觀的來研判盤勢，有時候看法反而比專職投資人或是專業的分析師還要更好、更準確，
這是因為 [適當的距離] →而能 [客觀的研判] →所產生的 [獨立性思考]。
在投資界裡，能夠「客觀的研判」與「獨立性思考」的人，通常能成為靠投資起家的鉅富。
而上述三個特點，是職業級的投資人，可能由於工作性質與操作特性的不同，而比較難產生的特點。

總的來說，
職業投資人，敏感度高，靈活度夠，能夠靠短線操作來掙生活費。
業餘投資人，研判夠樂觀，思考夠獨立，能靠抱波段致富的成功機率高！

另外還有一種投資人，就是：一半職業投資人，一半業餘投資人（意即：同時擁有波段操作與短線操作者，ex：我...）
這種投資方式，常常需要靠「精神分裂」來成就投資。

話說這個精神分裂，可是個真功夫呀！
當你練就了這個真功夫，咱們就可以一起來雙面通吃...如果嫌麻煩，那麼就找找投資夥伴來分工合作吧！^^

結論：
誰說職業投資人賺的比較多？
業餘投資人們啊！可別妄自菲薄，輕視自己的優勢喔！

職業投資人，加油！
業餘投資人，加油！
精神分裂投資人，加油！
大家都加油！！！

本益比

本益比＝股價／每股獲利
每股獲利是以上市公司未來一年的稅後每股盈餘當分母，股價當分子，其所得出的商就是該股的本益比。例如假設優群(3217)股價現在是24.1元，今年優群(3217)每股可以賺2.1元，那麼優群(3217)現在的本益比是24.1/2.1(未加第四季EPS)=11.5 。相對的本益本是如此的低，故我才會考慮低接，很多人都問我是不是抬僑文，但"賢哥"我對買股票有一定的原則在，像上次河合大問我的那一隻勤X是否可以買，我希望河大把這一篇看完，重點在於紅字部份，我有用紅筆MARK起來，只想讓南人家族的人賺大錢，賺了後喝茶喝5000年啦.....

本益比的使用原則
一般而言，在台灣股市，本益比低於15的股票，就可以納入逢低買進的標的之一，如果本益比低於10，長期投資，必有厚利可期，當本益比高於30，就不必急於追高，本益比高於40基本上股票就算貴了。
本益比的使用技巧

1.景氣循環股的本益比
景氣循環股始終是在景氣還未到高峰之前，股價就先到頂，景氣未到谷底之前，股價就先落底。以塑膠股為例，當股價跌到歷史低檔區的時候，由於總市值已接近該公司的實際價值，包括公司大股東及有識之士均開始進場逢低買進，但此時由於產品價格持續滑落，公司獲利微薄，每股盈餘可能只有0.5元左右，但和每股20~30元的股價相比，本益比達40~60倍， 當產品售價因供不應求而飆漲時，每股盈餘動輒七，八元，但股價漲到100元以上，大股東因為知道這種熱絡的市況只是短暫的，一旦新的產能投產，售價就會回跌，所以開始逢高調節，股價也就開始進入頭部區，此時本益比不過十一，二倍， 所以，投資景氣循環股，切忌在景氣高峰期因本益比低而搶進股票，也不要在景氣谷底期因本益比過高而放棄長期投資的機會。

2.應從未來的角度來看本益比
本益比的高低，和每股盈餘息息相關，但股價是反映未來的營運狀況，所以在估算本益比時，所應用的每股盈餘也應該是未來的每股盈餘，一般而言，都是使用未來十二個月的每股盈餘，否則，當未來獲利狀況出現較大變化的時候，如果還以過時的每股盈餘去估算本益比，並且以此作為衡量股價高低的標準，則往往會套在最高點，殺在最低點。

3.每股獲利要分清楚是來自業內或業外
本益比看的是未來，因此只會關心屬於恆常性質的獲利。而公司的獲利來源除了靠本業之外，有時出售一筆土地或股票，也可以有不少的業外收益進帳。雖然不管業內或業外，都是獲利，每股盈餘都會增加，可是如果每股盈餘都來自業內，除非景氣出現重大變化，否則每年都還是有這麼多的獲利可以入帳，可是土地，股票一賣就是別人的了，這種獲利不是長期穩定的獲利， 在實際的投資行為上，估算本益比時，應把非恆常的業外的部份扣除，只算業內的獲利。例如A公司，每股盈餘六元，本業二元，業外四元，假設股價六十元，如果不計較獲利內容，本益比只有十倍，非常具有投資價值，可是如果從投資的角度，該股的本益比為(60-4)/2=28，已經偏高了，根本不值得投資。

4.給成長股較高的本益比
不同產業所享有的本益比不同，具有高成長潛力的公司，其合理的本益比也將較高。例如通訊產業的本益比將高於食品業。而公司未來幾年的年複合成長率可作為合理本益比的參考值。成長股的好處在於持有愈久，成本愈低，因為成長股有這樣的好處，投資者願意以比其他股票更高的本益比來買進，所以，成長股的合理本益比總比其他股票高一些。未來成長的幅度很高的，本益比可以高一點，成長幅度比較低的，本益比就不能太高。例如A,B兩家不同的公司，同樣在90元買進，如果前者每年成長率五成，後者成長率為二成，一年後，前者的持股成本變成60元，後者變成75元，再一年後，前者持股成本變成40元，後者變成62.5元，兩者的差距愈來愈大。所以，成長性愈高的，可以用比較高的代價來持有。

5.注意利率和本比益比的互動關係
以投資的角度來看，股價則是投資1股所需要的成本(購買成本)，而每股獲利意思是投資1股所得到的獲利，因此本益比就是投資該股票1股的成本與獲利的比值，即為報酬率的倒數。因此本益比與利率均存在著報酬率的概念，而利率則是其最基本的機會成本。
利率的高低，直接影響到合理本益比的區間，當利率水準高時，例如一年定期定存利率為10%時，代表如果你有10元，存一年，可以拿到1元的利息收入，此時如果你不存定存，把錢拿來買股票，你當然希望投資報酬率比定存好，假如股價都沒動，公司如果賺1元，你只有用十元買進股票，投資報酬率才會跟定存一樣，公司如果賺2元，合理的投資股價是20元，反推回去，本益比正好是10倍，亦即如果定存利率是10%，合理的本益比一定要低於10倍才具長期投資價值。如果利率走低，例如走低到8%，合理的本益比就可提高到100/8=12.5倍了，如果利率低到5%，合理的本益比就可提高到100/5=20倍了，也就是說，只要本益比低於二十倍，投資報酬率都比定存好。這就是為什麼每次只要利率有調高的趨勢，美國股市就會大跌個一百多點的主要原因了。甚至有的投資專家認為利率是決定股市多空走勢的最關鍵因素。

6.請注意股市整體本益比
在過往的時日裡，國內股市的整體本益比約在二十倍到三十五倍中間波動，只有在中共文攻武嚇的時候，才一度跌破二十倍，因此，這樣的經驗值，也應該可以作為長線多空的參考依據。

正確使用指標的觀念及心態上的調整

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所有的技術指標，例如KD、MACD、RSI、...........等等，不管常見不常見，都是所謂的「落後指標」。因為它們統統都是從股價而來的；可以這麼說，沒有股價就沒有指標(廢話！)

既然指標都是「落後指標」，那有沒有領先指標？可以讓我看著指標，能夠做到「買最低，賣最高？」(通常是相反的！) 如果有人可以發現的話，那股神就是可以發現「領先指標」的那個人了！那~~~~也就是說，股價和指標都是同步產生的；我們研究這些技術指標，有什麼用？那為何還要使用指標？

在使用指標的時候，不論使用那一種指標，都有它的「注意事項」。例如，KD的K值>80，K<20之時，kd的值會鈍化；至於是什麼原因會造成鈍化的原因，有興趣的人可以去研究一下kd指標的公式，就可以知道。

依據筆者的心得，指標有它的成形的原理及定義；但是這並不是重點；為什麼？因為我們並不是要研究指標是怎麼來的，而是要正確解讀指標的訊號變化，對照於股價，做為進場或是出場的依據，這才是我們研究指標的目的。(畢竟多數的人不是大戶，指標及股價的線形並不是一般人可以用錢畫出來的!)

當然；如果您天縱英才，天生對股價的變化，有超乎常人的見解，能夠自行創立公式，進而能夠自創指標，抓到市場股價變化的轉折點，那也不是不可以！(若能把它寫成程式之後，那您就發達了！配合電腦程式交易，那就不必再看盤了)市面上有許多程式交易的軟體，聽說有的績效不差；但是看到這裡，請先想一下，現在績效最好的，仍是人腦。筆者認為，就和西洋棋的程式一樣，等到程式的成熟度，平均的勝率能夠有7~8成以上時，再來考慮吧！(筆者並未否定程式交易的績效；畢竟一個交易系統，要用程式來100%完成，仍是有一定的難度！)

使用相同的指標去操作，為何有人會賺錢，而有人會賠錢?新手剛進市場時，看到KD指標的生叉、死叉或是背離，或是其他的指標，一定會興奮不已；以為就此找到了致富之道；對照歷史的軌跡，真是神準！但是隨著新手經過市場的洗禮之後，就會發現：如果操作時都依賴這種有時準、有時不準的指標信號，那可真是會被指標害死！也因此造就了許多「技術分析無用論」的人。

指標的變化，會忠實地隨著股價呈現變化；但是要弄清楚，主、從的關係。股價的細微變化，其實可以自指標的變化中，顯現出一些端倪。高手同樣是使用這些指標，為何初學者常擺脫不了所謂「散戶宿命」？理由並不難；因為能夠在市場殘酷淘汰下生存下來的老手，對指標一定有很深層的了解和正確的看法及解讀。舉個例子來說，KD絕對不是只有生叉及死叉就可以做為進場的依據！KD生叉一定是買進訊號嗎？當然不是！如果剛好不再續漲，很有可能就是高點出現，剛好買在高點！
對於指標的解讀，很多投顧老師朗朗上口一堆生叉、死叉、止跌、背離、逢低買………要對指標的訊號能有正確的解讀，絕對不是一蹴可及的！要能穩定獲利，正確的判讀指標，應該是基本的功夫；光聽電視幾個買進、賣出就想獲利，長久下來扣除運氣的因素，虧損的的機率是非常高的！

指標不斷推陳出新，有的指標準確，有的不準。對於所有的指標本身而言，沒有好壞；因為它只是依股價反應它的數值；差別在於看了指標之後，是否能夠正確解讀指標給的訊號！指標在它鈍化時要如何解讀？若在股價續漲，指標的數值卻反向下跌時，又該如何判讀？若觀看1分鐘的股價走勢，價格變化造成指標的訊號，是否有助益您對未來的股價預測是否有所幫助？

所有的指標都是「落後指標」；但這並不影響我們利用指標用來判斷未來的股價走勢。因為我們利用指標操作的原理，是利用「趨勢」來做為我們判斷的依據。如果弄錯趨勢，判讀的結果可能會完全不相同！當股價上漲或下跌時，不同的指標，也都會隨之顯現上漲或下跌的訊號；有些指標反應快，有些指標反應慢；但是最終都會顯現相同的訊號，只是表達方式的不同。反應快的指標是否一定比反應慢的指標好？答案也是不一定的。那要看操作的級數而定。舉例而言，如果是短線進出，可以觀察1分鐘或5分鐘的指標；如果是做長線波段的人，以60分或日線，是一個不錯的選擇。

如果做長線的人，去看小級數的指標，可能在短線上的震盪，而提早出場，而賺不到後面的大利潤。所以要先決定自己的操作是要短線進出或是作長線波段的操作模式。如果是長線的操作者，價位上的跳動，可能沒有那麼重要；但如果是短線的操作者，可能就是分秒必較；價位上的變化，就變得相當重要。

在盤後的分析上，對於指標訊號解讀上，已大致沒有什麼問題時，再來就是在實際運用的部分。在盤後正確解讀指標，和在盤中解讀指標，這會有一大段的落差；盤後錯了，只是修正自己的看法；盤中看錯了，那就是虧損。在瞬息萬變的盤中，當趨勢改變時，能不能正確判讀？有進場點出現時，是否能夠即時反應過來？走勢改變了，能否在當下立即決定要立即出場？還是要等到點到停損，方才出場？

能夠正確解讀出指標訊號的進場點，必須要不斷深入研究、熟練，而且要有自己所熟悉的點位，再進場交易，長久下來賺錢的機率才會大幅提高。除了在盤中盯盤之外，盤後的檢討很重要；把自己交易成功及失敗的線形做好記錄，不斷地在盤後的研究及分析，日益精進，才能在這嚴酷的市場存活下來！

在指標訊號解讀上，熟練盤後的分析功力，這只是第一步的基礎課程。如果熟練度不足，是抓不住變化快速的進場點！等到趨勢已成，任誰都能看得出來上漲或下跌一大段時，不是被軋空手，就是虧損出場。如果在這個階段，仍無法穩定獲利時，會很鬱悶；明明都會看盤了，可是為何仍在虧損？請記得：會看盤後盤，並不表示一定可以操作順利；因為盤後盤所了解的，只是「看圖說故事」。指標的變化，及進、出場的訊號及股價在盤中的變化，是跳動而非固定的！它也考驗著操盤者的臨場決策的反應；要能在股價起漲或起跌時，搶先一步反應，除了要熟練以外，還是熟練！盤中的臨場反應及心態，就是另一個操作者所必須要修練的主題；但是先決條件仍是必須建立在「看懂訊號」的基本功夫上！在變化莫測的市場中，唯有不斷精進自己的看盤技巧，才是生存之道。

高手對於盤勢的走法和看法，一定有他自己的一套交易系統。除了能夠做到對股價的起漲或下跌的直覺反應，也就是當盤面上的買進訊號出現時，就進場買進；該出場時，也毫不猶豫。在自己熟練交易系統的過程中，會從複雜到簡單，最終能夠做到「心手合一」時，自然能夠穩定獲利！

也希望大家在投資的路上，都能豐收而歸。

p.s:附圖於11/3就公布在我個人網站到昨天已經漲了6%以上喔!

斯托蘭尼雞蛋循環理論

斯托蘭尼雞蛋循環理論

近來股市交易量慢慢冷卻，指數也從九千八跌至八千點後又反彈至八千七百點，著實讓我佈局好幾個月的空單小賺一筆（不過仍未全數回補無法計算獲利）。只是目前我掌握的訊息仍是告訴我有下跌的空間～至少在八千點左右修正是比較可能的。 主要兩個證據有：1.融資餘額 2.科斯托蘭尼雞蛋循環。

1.大盤融資餘額仍未沈澱，大盤指數目前回檔 11.2％，而融資餘額只回檔了 6.6％，可見得市場信心仍未完全潰散，籌碼無法沈澱。

2.科斯托蘭尼雞蛋循環：目前走勢相當接近雞蛋循環的B2階段，亦即爆量之後的下跌量縮，籌碼慢慢地轉移到猶豫的散戶手中，真外資與大戶陸續脫手，特別是這次急速下跌又量縮，套牢在山頂的投資人眾，恐怕要花許多時間修正。可參考後面附的科斯托蘭尼雞蛋循環歷史案例，好好對照一下。

註：科斯托蘭尼雞蛋

為了正確判斷市場是過度買進，還是過度賣出，大家首先必須了解上漲和下跌的內在結構，因此這兩者必須同時觀察。在證券市場，漲跌是對分不開的搭擋，如果分辨不出下跌的終點，就看不出上漲的起點，同樣地，如果大家辨別不出上漲的終點，也就預測不到下跌的起點。

根據我的經驗，在證券市場裡，每一次的行情大漲和大跌（無論是股票、債券、原料還是貴重金屬，總之，在任何投機市場）都由三個階段構成：

修正階段；
調整或相隨階段；
過熱階段。

因為漲跌的不同發展階段可以互相轉換，所以我用橢圓表示，並稱之為科斯托蘭尼雞蛋（參閱附圖）。

Al＝修正階段（成交量小，股票持有人數量很少）。
A2＝相隨階段（成交量和股票持有人數量增加）。
A3＝過熱階段（成交量異常活躍，股票持有人數量大，在X點達到最高）。

Bl＝修正階段（成交量小，股票持有人數量逐漸減少）。
B2＝相隨階段（成交量增加，股票持有人數量繼續減少）。
B3＝過熱階段（成交量很大，股票持有人數量少，在Y點達到最低）。

在Al和B3階段時，購買股票。
在A2階段，等待和保留股票。
在A3和Bl階段，售出股票。
在B2階段，等待和保留現金。

書中案例：

我以一九八二年至一九八七年八月出現的行情大漲，和隨後發生從當年八月持續到一九八七年十月十九日的行情大跌為例，解釋證券市場循環過程的內在結構。

憂鬱的一九八二
我們從一九八二年橢圓的最低點，即過度下跌階段的終點開始。此時，指數已在谷底滯留一年，在最低點時，《商業週刊》（Business-Week）曾發表 了標題為〈股票之死〉的專題文章，報導指出沒有人願意再買股票，大家只對黃金、房地產和各種有形資產感興趣。這種說法並不全然是錯的，由於油價危機，通貨 膨脹率上升到兩位數，每個人都設法保護自己的財產，免遭貨幣貶值之殃。但這種說法也並非完全正確，證券交易所裡，半數的真理已成為完全的謊言。雖然表面上 已沒人願意再買股票，但在華爾街每天仍然交易著五千萬張股票，這意思味著有五千萬張股票被賣掉，但同時也意味著，有五千萬股票被買進。證券交易所裡每一筆 賣出交易都對應著一筆買進交易，否則就不會有成交量，也不會有指數。「沒有人想買」，或「沒有人想賣」這種話是證券交易評論中最愚蠢的措辭。
但在一九八二年那些陰鬱的日子裡，買進五千萬張股票的買主是誰？顯而易見，是固執的投資者。他們在經濟面的消息非常糟糕時，以拋售的價格買進股票，隨後上 漲的第一個階段，即修正階段開始了。這個階段由於成交量很少，已經跌深的指數調整到比較切合實際和合理的水準，這時的買主仍然是固執的投資者。一九八二年 底，當時比較正面的貨幣因素助長了修正階段。透過之前的高利率政策，美國聯準會成功扼止通貨膨脹，之後長期利率隨之降低。
接著，經濟和政治面的消息愈來愈好，美國從越南戰爭及美國駐德黑蘭使館人質事件普遍存在的恐慌中解脫出來。巨人甦醒，多數人認為他已經死亡，而我由於有二 次大戰期間逃亡紐約的經歷，所以一直相信巨人只是睡著了。雷根總統重新喚醒巨人，幫美國人民找回自信。這時股票市場進入第二個階段，我稱之為相隨階段，在 這個階段，指數隨著成交量的增加，和各種事件並行發展。事件發展有利時，指數自然隨之看漲，發展不利時，指數便隨之下跌。
八零年代中期，各種事件發展都相當正面。石油價格崩盤，曾讓西方國家陷入能源危機的石油輸出國家組織被擊潰，通貨膨脹率幾乎下降到零。時任聯準會主席的保 羅.沃科（Paul.Volcker）得以繼續降低利率，經濟呈現出強有力的成長率，企業利潤膨脹，而由於一場真正的稅務改革，所得稅率降低至28%，營 業稅率降至32%，創造出幾百萬個就業機會。
隨著這些十分有利的消息，指數上漲，帶動大家繼續買進股票。在第二階段，即相隨階段購買股票的人，我稱之為混合型買主。他們既固執又猶豫，屬於傳統上對股票感興趣，並且已經積累一定經驗的投資者，他們及時發現開始上漲的指數，跟著投入市場，這些買進使指數繼續上揚。
第二階段發展至此，危險出現，在其他有利事件的推波助瀾下，第二階段會自動過渡到第三階段。猶豫的投資者買進股票，隨著成交量急驟增加，指數一小時一小時 向上揚升。指數和氣氛交替升高，指數上揚營造出愉快的氣氛，後者又推動指數繼續上漲。這時指數已不具任何意義，完全由大眾的亢奮情緒決定。

過熱的一九八七
一九八七年初市場進入第三階段，即過熱階段。漲勢持續五年之久，指數上漲了百分之二百，深深吸引了許多民眾。一九八零年和一九八二年期間，猶豫的投資者曾經發誓永遠不再進入股票市場，他們失望地以最低的價格賣掉股票，把錢投資到有形資產，而現在他們想立刻再進入股市。
他們總是在媒體報導指數大漲，並且股票成為所有晚會最重要的話題峙，買進股票。他們的朋友炫耀靠股票賺取了豐厚利潤，在此情況下，他們幾乎不假思索地購買 各種已經飆漲很高的股票，不找那些不為人所知、被低估的股票，而是投入朋友們已經從中賺了大錢的股票。總而言之，他們購買的是流行的股票。是誰用創紀錄的 高價把股票賣給猶豫的投資者？當然是低價買進股票的固執投資者。
過熱階段可能持續一段時間，特別是貨幣因素依然有利行情仍然繼續看漲。直到所有股票從固執的投資者手中，轉移到猶豫的投資者手中，漲勢才會結束；這時猶豫 的投資者已經沒有現金了，他們只有滿手的股票，有些甚至是以融資方式買進的，而固執的投資者則握有現金。這時猶豫的投資者，在等待更猶豫的投資者，用更高 的價格從他們手裡買股票，然而這樣的人並不存在。守著現金的固執投資者不會在這樣的行情下買股票。之後，當貨幣因素變得更加不利時，崩盤一觸即發。
處在亢奮的狀態下，猶豫的投資者感覺不到貨幣因素已在此時轉成負面了。前幾年，貨幣供給額曾是行情上漲的推動引擎，在此期間上任的聯準會主席葛林斯班，為 了防止通貨膨脹，從一九八七年初到當年夏天，多次調升利率。在資本市場，長期債券利率提高了約兩個百分點。八月，道瓊指數達到二千七百二十二點，耗盡了全 部的能量，指數開始進入下跌的第一個階段，即修正階段。
在這個階段，只須少量的賣出交易，就足以使指數下跌，因為市場缺乏新的買主。從八月至十月，指數首先緩慢下跌，投資者愈來愈緊張，下跌的指數又導致大家繼續拋售股票。十月中旬市場進入相隨階段。
星期四和星期五，指數已經分別下跌一百點，跌幅達4%之多，市場氣氛緊張到極點。周末，當時美國的財政部長詹姆斯．貝克（James.Becker）威脅 說道，如果德國聯邦銀行不準備透過降低利率促進本國經濟發展，美國將繼續使美元貶值。這時市場落入下跌的第三階段，即過熱階段。
在這個階段，僅僅下跌的指數就能引起黑色的悲觀情緒，反過來又壓迫價格，指數如秋葉紛紛落下。
十月十九日，那些金童子連最後一個要素──運氣也耗盡了，由於指數在前一週已經嚴重下挫，他們手中的期貨交易很多都須補繳金額，但他們既不願意也無法補 繳。於是，十月十九日開始一連串的強制結算，使標準普爾期貨交易繼續探底。指數下跌造成的損失，又使其他期貨交易需要補繳，於是引發第二波的強制出賣，又 造成指數繼續下跌。雪崩已無法阻止，除了終止現存的長線期貨交易外，金童子還出售其他短線的期貨交易，以保全他們在華爾街擁有的股票。他們不願賣掉股票， 寧願賣空期貨交易，因為這樣更為簡單、迅速，特別是費用低廉。

主人與狗

主人已向狗走近

2009-10-17 16:35:40 / 個人分類：每日投資札記

港股本周仍然維持升勢，恒生指數一度突破22000點的重要阻力位，然而高位獲利沽壓頗重，加上很多利好消息已經反映，抑制了港股的上升動力，能否企穩22000點仍然是未來升浪能否形成的關鍵，此一心理阻力位一旦上破，恒指有力挑戰26000點。

德國股神科斯托蘭尼對股市及經濟有一個經典的比喻，他以經濟代表主人，而股市則是有主人拉著的小狗，小狗會在主人前後來回走動，有時走過了頭，有時又會跟在主人後面，但無論走在那裏，小狗也總是離不開主人拖著牠的狗帶。

現在很多人認為港股的股值已過高，現水平並不反映經濟的真實情況，小弟卻不這麼認為，在主人（經濟）已向狗（股市）走近的情況下，小狗有機會再次落後主人，但養過小狗的朋友都會知道，牠們很少走在主人後面，股市亦一樣，只要經濟向好，股市大多數會繼續走高，落後的情況出現的機會不多。如果大家看到這個機會，那就是全力入市的機會。

以相關系數看，港股目前與內地股市的關係最為密切，關聯性達95%，內地股市表現的好與壞又與中國經濟情況密不可分，中國經濟如何？本周內地公佈了多項經濟數據，整體情況算是十分理想，先看看各數據的重點內容。

貨幣和信貸保持快速增長，為經濟注入動力
經濟發展不可缺少資金的支持，人民銀行最新公佈的貨幣供應量仍然維持較高的增長。9月的M2貨幣供應餘額為58.54萬億元人民幣，同比增長29.31%，增幅比去年同期高11.49%，環比也高0.78%。增長幅度較市場預期為高，可見內地目前的資金供應仍然相當充裕，有利企業較易得到資金擴展業務。而從新增貸款的數據亦可反映中央沒有大幅收緊信貸，9月的金融機構貸款增長仍超過5,000億元，前三季貸款總額為8.67萬億，相信全年計可達10萬億，天量的貸款將拉動內地的投資活動，創造就業，令內需上升，進一步拉動經濟向上。雖然這樣的貸款量很易造成產能過剩及資產泡沫，然而在出口未恢復正常水平的情況下，這也未嘗不是一道絕好的權宜之計。

出口見曙光，三頭馬車再上力
小弟在上周的文中已分析到中國的出口將現曙光，果然中國海關最新公佈的數據顯示，內地的9月出口跌幅已縮減至15.2%，遠較8月的23.4%為低；進口跌幅更收窄至只有3.5%。中國出口見好轉，與中央今年調整出口優惠政策及美元持續偏軟有關。為應付出口的嚴峻形勢，中央上調多種產品的出口退稅，令商家的壓力大減。人民幣雖然與一藍子貨幣掛勾，但美元所佔的比重仍然較大，美元今年的弱勢令其相對其他貨幣持續貶值，人民幣相對歐洲貨幣亦因此而出現貶值，令內地的貨品競爭力大增。再加上歐美國家的經濟漸走出谷底，商家的去庫存化活動結束，亦加速了內地的出口量回升，若趨勢持續，內地的出口相信可以由第四季開始止跌回升，明年更可回復到20%以上的增長水平。三頭馬車將再一次成為拉動中國經濟向上的動力。

企業信心回升，職位數目回升
宋代儒學大學朱熹有句名句「問渠那得清如許，為有源頭活水來。」池塘能夠如此清澈，因為有水源不斷為其注入活水。中國的勞工市場能夠繁盛，主要因為有源源不絕的企業為其創造就業職位，因此企業對經濟前景的信心，對來年職位的數量有直接的影響。根據國家統計局最新公佈的第三季企業家信心指數及企業景氣指數分別回升至120.1及124.4，較第二季提高了9.9點及8.5點。細分至各類行業看，工業、建築業、交通運輸倉儲和郵政業、批發和零售業、房地產業、社會服務業、資訊傳輸電腦服務和軟體業、住宿和餐飲業企業家信心指數分別為116.3、133.8、115.1、123.8、126.4、118.5、150.5和116.7，與二季度相比，均有不同程度的提升。其中，社會服務業企業家信心指數提升至臨界點以上，比二季度回升18.9點；製造業企業家信心進一步回升，指數為115.1，比二季度提升9.9點。從上述的數據看，是次企業信心的回升十分全面，可見在中央的四萬億刺激經濟方案下，中國的經濟前景已得到徹底的改善，企業在來年相信會開始重新開展其已暫緩或取消的擴展計劃，為人力市場再次資入大量的活水（職位）。失業率的改善將進一步推動內需向上，推動內地經濟向上。

看過本周的數據後，小弟認為中國的經濟已開始上力，保八再沒有難度。主人已開始走上來，狗在未來可能要走得更快，A股目前雖然仍在3000點水平左右浮浮沉沉，但我相信在第四季開始將會重拾升軌，首站可看4000點，港股到時也必被帶動而走高。雖然恒指在屢試22000點不果後可能會再遇沽壓，不過相信在50天線附近有很大的支持，因此仍建議大家要把握機會，每逢見恒指回落到50天線附近即要入市吸納。

少年得志大不信

少年得志大不信
上帝要毀滅一個人 讓他進股市就好
要讓一個人徹底毀滅 讓他第一張股票賺錢就好
其實失敗的原因都大同小異
一元值不值得看個人
但對我來說卻是很寶貴的慘痛經驗
......................
......................
......................
......................
......................
......................
我並不市一路一帆風順的人
但是我是各很幸運的人
身體健康能在這邊跟大家哈拉

炒股票的這些年
跌跌撞撞一定有
我最慘的一次大概是虧了50%的資金吧
差點爬不起來
甚至差點想退出股市
但是就是虧哪一把之後
我才開始轉敗為勝

為什麼會虧這麼大捏
要講到一檔股票2352 明碁
現在已經改名

這檔股票讓我徹底的對基本分析有了不同的看法
在合併西門子之前
這檔股票的財報還算不錯
後來越虧越大 拖垮自己就算了
也拖累了小股東
buy and hold自然吃鱉
當然巴非特是不買電子股
但台灣的環境真的要做品牌很不容易
尤其是電子股

巴非特的理念真的是不錯
但是我當時真的沒有好好研讀
炒股票最可怕的事情是
你不知道自己是錯的
還一直堅持自己是對的

對別人所說的話一知半解
甚至自己領悟自己的道路
是很可怕的事情

明碁事件之後
簡單說買股虧損的三各重點
1.[趨勢判斷錯誤]
其實我一開始是很排斥技術分析的
但是我其實一點都不知道原來靠均線就很好
我沒有判斷出明碁在走下坡
也就無法停損
2.[嚴禁購買公司虧損的股票]
賠錢的公司別期待他的表現能夠輕鬆的打敗大盤
3.[逆向加碼攤平]
對於趨勢項下的商品
無論你怎麼買就是賠錢兩各字

也因為這次的股票
我終於想通了
買股票的三各重點
1選 2買 3賣

1選股票要認真選
所以我把一千兩百多檔股票的財報都看過了
買股票作多就好
作空買op
因為公司派要嘎你 是有很多辦法的
加上法令對於融券很不公平

2買股票要在多頭拉回就買
3賣股票要在不再創新高就放手

炒股票跟期指不依樣
因為很多人不知道
虧損的公司就是造成他們買股票虧前的最大原因
在多頭市場 虧損的公司最會標
所以講本益比會被人笑
但是但是
很多人不知道依各重點
濫的公司會報地雷
被拖累下市可是會讓你笑不出來

我曾經買過一黨3369 鐵研
平均買在35-37 賣在48-50元
現在應該沒有股價可以查了
為蛇麼 因為下事了

曾經很排斥技術分析的我
在明基事件之後
才開始接觸技術分析
也才認識我恩師
不過我恩師說關於他的事情
就不必說了 所以應該也部會回憶有關他的部分

最後不免淑的為自己的過去 虎濫間彭風一下

因為失敗的經驗很多
我終於了解
成功=避免失敗的因素

在股市作多賺錢的最好方法是
對[財報優良][多頭趨勢]的股票[作多]
拉回就買直到不再創新高
要揮出100⊕就不會是神話

現在停損的範圍加上我不買超過50元的現股
停損多半可以控制在2元之內
除非當天跳殺三百點以上
讓我來不及跑
大概就是這樣子

看完虎濫兼彭風這一段
笑笑就好部要太認真回覆

耐心養小豬

http://blog.udn.com/solon8888/3364591

我常常覺得，長期投資股票的時候，有時某些心態非常像是耐心在養小豬的心情。

特別是對於公司基本面良好的股票，即使歷經經濟大環境的景氣循環週期而股價跌至谷底時，但你知道這隻瘦豬還有生育的能力，它會生出小豬仔，而你只需要耐心等上一些時間，讓小豬仔長大，或者讓母豬增胖起來，那麼你的心情就會變得好起來了。

耐心養小豬，是把自己定位為＂投資股票＂，而非＂投機股價＂的朋友，非常應該注意的心態。

對於上班族朋友來說，天天去股票叢林裡去獵殺山豬，是不太可能的，取而代之的方法，是把豬養在家裡來替代天天看盤、狩獵的作法。但既然是養豬，就要注意豬仔的體質，以及股價胖瘦：好體質卻股價過胖，或者壞體質卻股價低廉，皆非好事！

好的豬仔應該是體質好，而價格又不貴，身材纖細而具有發福本錢者，方是上等好豬，值得飼養。

但問題是，要找出這樣的好豬，得有過人的鑑豬能力才行，同時也要有耐心等到好豬瘦下來、價格便宜時再進場，才會有長期肥油好撈。

投資人別忘了，好豬一樣是會遭賤價大拍賣的，特別是當市場豬瘟發生、豬口蹄疫情特別嚴重時，所有的健康好豬通通都要受到影響而股價不支倒地，橫躺一排在大盤豬圈裡，各各青筍筍、瘦呼呼，而豬圈主人還不斷抬著瘦豬出來市場上拋售。

好豬會被賤售，因此善於養豬者，應該等那個豬瘟時機，挑那上等黑毛豬來豢養。

特別是好豬參雜在病死豬中間，價格都滑落至難以想像的低點時，最是行家上門挑貨的好時間。

但很可惜，多數人不愛養豬，卻愛吃豬肉，特別是當市場流行吃豬肉時，家家門口烤乳豬的風氣特別旺時，到菜市場買貴得要死的豬肉之菜籃族，多到不像話。要她們不進場買豬肉，這些精明的太太們會喊：＂再不買會更貴！＂

說得好，再不買，會更貴！在多頭行情發生時，好豬、壞豬的身價都三級跳，頂級黑毛豬特貴，難吃的飼料豬、打抗生素長大的癡肥豬，更是人人愛買。只要市面上有人捧錢來買豬，好豬、壞豬都會身價飆漲，各各肥得出油。

相對比較之下，飼料豬因為長得快、出貨快，所以價格揚升速度還遠高於吃有機食品長大的野放山豬肉。山豬肉因為沒人炒作，有時價格漲升速度特別慢，甚至連落後補漲都不可得。

很多人這時候就會忍耐不了，跑出來換股操作，紛紛賤售好豬而改買流行的肥豬，所以，善養小豬者，即使在多頭行情依然會有機會買到價格適當的好豬。

但重點還是一個投資心態：要看著好豬健康長大，而不是硬要豬兒肥、豬兒胖，但卻是吃歐羅肥＂漲＂出來的大胖豬。

想要在家養豬的人，不應該是看豬價，而應該是看母豬有沒有生小豬？母豬有沒有產後復胖？遭遇豬瘟肆虐後的大小豬仔們，有沒有健健康康的恢復營運生機？

只要豬仔健康，回到豬寬體胖的身價就非難事，只是時間早晚而已。

很多人在家養豬，卻沒有耐心等豬長大，不是後悔當初高價買進胖豬，就是此時廉價讓售復胖速度緩慢的有機豬。這實在都是很可惜的事情。投資人其實只要確認沒有貴買健康豬，那麼，耐心等待瘦豬恢復應有的福相，甚至幫忙生些小豬，讓財富存款簿上六畜興旺一下，倒也是人生一大樂事！

王志鈞
2009/09/30

台灣各產業 淡、旺季 分析表 產業名稱 Q1 Q2 Q3 Q4 分離式元件 X O IC通路 X O 遠洋貨櫃航運 X O O 進洋貨櫃航運 X O O O 散裝航運 O X X O 航空 X 0 0 TFT-LCD X O O MB X O O NB X O O

台灣各產業 淡、旺季 分析表

產業名稱	Q1	Q2	Q3	Q4
分離式元件			X	O
IC通路		X		O
遠洋貨櫃航運	X		O	O
進洋貨櫃航運	X	O	O	O
散裝航運	O	X	X	O
航空		X	0	0
TFT-LCD		X	O	O
MB		X	O	O
NB		X	O	O
散熱		X	O	O
DRAM		X	O	O
IC封測	X	X	O	O
晶圓代工	X		O	O
造紙		O	X
DSC	X	X	O	O
電源供應器		X	O	O
鋼鐵金屬	O		X	O
營建	O		X	O
水泥	X	O	X	O
超商	O	X	X	O
家電	X	O	X	O
監視器		X	O	O
工具機	X
汽車	O		X
汽車零組件	O		X	O
連接器	X		O	O
自行車	O	X	X	O
PCB上游	X	O	O	X
PCB	X	X	O	O
塑膠	O	X	O	X
化學	X	O
電信	X	X	O	O
輪胎	X	O	X	O
通訊設備		X	O	O
網路設備		X		O
橡膠	X	O	X	O
寬頻概念	O	X	X	O
LED	X	O	O
手機	X	X	O	O
手機零組件	X	X	O	O
CSTN	X	X	O	O
紡織	O	X	X	O
金融				O
重電	O	X	O	X
電線電纜	X	O
光碟機	O	O	X	X
磁碟陣列	X	X	O	O
安全監控	X	O		O
光碟片	X	X	O	O
IC設計	X	O	O	X

交易者

當人們閱讀《如何利用一般工具進行心臟外科手術》這本書時，我想很少人期待能夠在自家車庫成立一家診所，賺點業餘的收入貼補家用。可是，一些沒有經驗的人只不過閱讀一兩本交易書籍，就期待能夠在金融市場大展身手。

醫生、律師與工程師都必須接受多年的學校教育，然後才能靠專業知識謀生。棒球選手必須在小聯盟上待上一陣子，才有機會上大聯盟。足球與籃球選手通常都必須經歷4年的大學比賽，只有表現出色的大學選手，才有機會成為職業選手。水電工與焊接工也必須從學徒做起。這些人並不是在決定進入某個專業領域的當天，就可以立即成功；他們都是有一定的步驟或程式朝目標發展。
那麼，金融交易的情況難道會有所不同嗎？他們畢竟只不過是一些新手，嘗試踏入一個最困難的行業，至少我認為如此，卻期待能夠立即成功。就如同外科醫生一樣，金融交易者也要投入不少時間，然後才能期待成功。事實上，任何專門行業都一樣，金融交易也需要適當的教育。不幸的是，哈佛大學沒有提供金融交易的學位。交易者的專業知識通常來自於自身體驗，所發生的虧損不妨視為學費。只有透過這些虧損，他們才能汲取成功交易者所需要的經驗。
學習期間
剛開始進行交易的最初幾年，應該看成是學習期間。這段時期內，不要期待重大的獲利；反之，交易者應該集中精神於資本保障，訓練自己。換句話說，初學的交易者應該把自己看成是學校的學生。剛開始交易時，因為茫然無知，很可能觸犯無數錯誤。產生一些虧損是正常的，初學者應該有心理準備接受這點。你的資本不應該看成交易資本，而應該是學習資本。剛開始，應該只讓少數資金承擔風險，只要足以讓你通過實際交易經驗學習就夠了。很多初學者從一開始就大張旗鼓，打算大撈一筆，完全沒有把自己訓練為最佳交易者的準備。請記住，很多成功交易者都曾經破產，最起碼也曾經發生過重大的虧損。即使是在理查•鄧尼斯調教之下的忍者龜，最初也難免虧損，然後才有一部分人成為最傑出的交易者。如果各位曾經閱讀《金融怪傑》一書，應該還記得其中的每位主角似乎都曾經破產一兩次。不論是股票投資或債券當日沖銷，都需要花費很多時間認真學習、汲取經驗，然後才能慢慢體會其中的門道。雖然大部分的初學者都無法度過這段艱難的學習過程，但那些接受訓練而不覺得氣餒的人，成功的機會仍然很大。
交易者應該學習的東西：
◇填寫交易指令。
◇閱讀價格走勢圖。
◇技術分析。
◇瞭解各種不同市場的交易規則。
◇如何回應消息。
◇制定交易系統。
◇測試交易系統。
◇培養嚴格的紀律規範。
◇制定資金管理計畫。
◇管理風險。
◇學習如何認賠。
◇學習何時應該交易，何時不該交易。
◇制定交易計畫。
◇控制情緒。
更重要的，交易者必須克制一些不該有的行為，例如：追逐行情。
◇資本不足卻勉強交易。
◇交易過度頻繁。
◇讓虧損持續累計成為一場災難。
◇對於部位產生非理性的堅持。
◇過早獲利了結。
◇接受過高的風險。
◇為了追求刺激而進行交易。
◇態度頑固。

金融交易是一種持續學習的過程，不是閱讀一本書或參加一場講演會就能精通的。任何人都可以閱讀5本有關網球的書籍，上幾堂課，但如果你想成為真正的網球選手，就必須實際上場練習，而且是不斷練習。金融交易的情況也是如此，只有不斷練習，才能慢慢摸索出其中的門道。網球與金融交易之間或許還是有些差異，如果網球打不好的話，起碼還能達到運動的目的，減掉幾斤肥肉，保持身材苗條。當然，交易虧損也可以讓你減掉幾斤贅肉，不過，是因為沒錢吃飯。
紙上仿真確實有幫助，但畢竟不能反映實際情況。
不論你從書上讀到什麼，也不論你花多少時間進行仿真交易，只要真的進場，一切就不再相同。一些從來沒有想過的錯誤開始到處浮現；防止犯錯的最好辦法，就是犯錯，實際虧損才能讓你體會錯誤的意義，只有認真避免，才不至於在類似情況下犯相同的錯誤。實際虧損可以讓你感受到仿真交易難以體會的痛苦。最後，當痛苦嚴重到難以忍受的地步，你就不會再犯相同的錯誤。紙上仿真交易是必要的學習程式，初學者應該進行合理程度的仿真交易，才可以實際進場；雖說如此，但仿真交易畢竟不能反映實際情況。仿真交易中，你很快就忘掉1 000美元的虧損；可是，1 000美元的實際虧損往往會讓你心裏出血，如果發生在星期五，整個週末可能就泡湯了。這類的情緒困擾通常不會發生在仿真交易，換句話說，仿真交易的錯誤不會引起必要的痛苦。仿真交易過程中，你不會接到保證金追繳通知，部位的撮合價格都是當時的最佳價格。然而，當你實際進場時，整個情況都不同了。仿真交易不會發生的很多事，現在都發生了：風險容忍程度降低、獲利部位過早了結、聽任虧損持續累積、滑移價差與傭金費用成為實際的負擔等等。很多事不是紙上作業所能仿真的；不過話說回來，實際經驗雖然重要，但真正進場之前，仍然應該有充分的仿真交易訓練。另外，我也建議各位盡可能地廣泛閱讀。永遠都還有繼續提高的空間，踏進金融交易圈子雖然已經15年了，但我仍然在不斷學習。
交易費用
學習成本
從我讀到、聽到或看到的情況判斷，交易者大概需要兩年的時間才能度過學習時期。在這段學習與磨煉技巧的期間內，交易者必須支付學費，就如同律師、廚師或醫師每年支付2.5萬美元的學費一樣。由於金融交易沒有樣板式的學校，所以學費就付給那些較有經驗的交易者，後者則負責教育或提供教訓。經過適當的學習程式之後，新手將升格為老手，然後開始回收過去支付的學費。整體來說，初學者最起碼要有支付5萬美元學費的心理準備。通過每筆不當的交易，初學者都可以汲取一些知識，並期待自己不再犯相同的錯誤。金融交易無疑是最難成功的行業之一，必須累積很多臨場經驗才能精通相關門道。經驗是最好的老師，所以不要因為虧損而沮喪，不妨把虧損視為你必須繳納的學費。
起始資本
除非你像希拉蕊•克林頓一樣幸運，才能在活牛期貨交易中，一年創造百倍的利潤，把1 000美元變成10萬美元。否則，起始資本恐怕要多籌措一點。根據我個人的務實看法，如果你想要有合理程度的成功機會，3年學習期間最起碼要準備2.5萬美元到5萬美元之間的資本，而且還要有一位體貼的妻子（丈夫）。很多人認為5 000美元就很充裕了，完全可以開始進行交易，因為這些錢已經夠付保證金或股票自備款。他們根本不考慮虧損的可能性；反之，他們確信自己從一開始就會很順利、大賺，但實際情況很少如此發展。絕大部分初學者在第一年都發生虧損；剛開始從事交易的人當中，大約有80%到90%的人，第一年的交易結果都是虧損。起始資本越充裕，安全度過第一年的機會也越高。如果你打算踏入金融交易的行業，但只有幾千塊錢可供運用，我勸你還是把這些錢存到銀行，或者投資共同基金。對於這麼窘迫的資本，你實在沒有多少犯錯的本錢，幾次錯誤就會把你的資本侵蝕掉了。
操作資本
金融交易所需要的資本數量，往往超過一般人想像的程度。除了安全度過學習階段之外，還要確定你始終都有足夠的資金可供交易。最令人沮喪的，莫過於某個大行情發生時，卻沒有足夠資本進場，你所能做的只是乾瞪眼。我就曾經多次碰到這種情況。等待已久的大漲勢終於出現了，但我沒有錢，因為很少的資本已經被吃光了。非常奇怪的是，最好的賺錢機會，似乎都發生在我被迫留在場外的時候。我記得曾經多次在場外咬牙切齒，面對著自己等待已久的大行情，卻因為缺少操作資本而歎息。現在，我已經不再受制於資金，沒有必要再擔心這個問題：我非常確定一點，下一個大行情出現時，我必定會在場內。這並不代表我可以鬆懈；真正的賺錢機會出現之前，我當然不希望有太多的虧空需要彌補。可是，我至少不需擔心自己兩手空空而急著到處湊錢；現在，我可以專注於交易。
你不能抱著輸不起的心理從事交易。你必須要有心理準備，最初幾年內，交易恐怕無法提供生活所需的費用。你所籌措的交易資本，必須應付幾年的時間，不只是應付最初幾筆交易而已。準備2.5萬美元到5萬美元的起始資本，而且操作態度保守，或許就有成功機會，雖然不會馬上成功，但很可能讓你維持到時候已到。初學者不要因為虧損而覺得沮喪；不妨把虧損視為交納學費，讓每一塊錢學費都發揮應有效益。就我個人來說，雖然也有交易特別順手的時候，但最初7年總共大約虧損了 7.5萬美元，然後才慢慢進入狀態。我可能是比較遲鈍的學生。
享受人生樂趣
除了交易資本以外，你還必須有足夠的鈔票支付日常費用，享受人生樂趣。所以，資金充裕是非常重要的條件，如此才不會在交易時產生雜念，例如：我如何找錢支付房租、吃飯、看電影。只要開始擔心這類事情，交易績效馬上就會受到影響。把一些交易獲利變為生活所需，這恐怕是最糟的想法。交易帳戶需要每一塊錢。只要你開始由交易帳戶撥錢支付水電費，結果就如同交易發生虧損一樣。我認識不少人，他們嘗試做專職的交易者，結果只好被迫搬回家裏與父母同住，或由妻子（丈夫）擔起養家胡口的責任。相對于那些資本充裕的交易者，這些人活得很辛苦。
你必須有能力享受人生樂趣；如果交易必須挪用度假或買車的資金，就代表交易資本不足。金錢壓力會明顯影響交易態度；所以，你的財務狀況將反映在交易績效上。當我剛開始在場內從事交易時，我是借錢購買***席位的。因此，從一開始就必須賺錢還債。換句話說，我幾乎是立於必敗之地；我必須日夜工作，包括週末在內，這樣才能勉強胡口，根本不能專注於交易。週末無法與朋友一起外出，因為我必須工作。這種感覺令人沮喪，交易績效當然也顯現出來。

工具
除了必須準備充裕的學習、交易與生活資金之外，還有一點必須注意：工欲善其事，必先利其器，就如同任何其他專業領域一樣，金融交易者也需要一套完整的工具，包括：走勢圖、報價、交易軟體、即時新聞與一部好電腦。這些設備的成本或許不便宜，但對於真正的交易者來說，絕對是值得的。你必須先有錢購買這些工具，以備不時之需。當我剛開始通過自己帳戶進行交易時（不在場內），並未投資這些應該擁有的東西。其後，當我決定每個月花費1 000美元處理這套工具，交易績效明顯進步。第3章（整平競技場）會進一步討論對於某些交易者特別有用的某些工具。
從錯誤中學習
每位元交易者都免不了因犯錯而發生虧損。贏家與輸家的真正區別，在於處理錯誤的態度。贏家會察覺自己的錯誤，汲取其中的教訓；輸家則會不斷重複相同錯誤。假設你經常追價買進那些在10分鐘內大漲2美元的股票，結果總是發生虧損；如果你夠聰明，最終你將發現這並不是勝算很高的策略。持續追價就像不斷用自己的頭撞牆一樣。他們之所以這麼做，是因為不知道如何打開一條道路。對於他們來說，勝算並不重要，當這類行情發生時，他們認為是不錯的機會，所以不希望錯過。每當你感覺犯錯時，應該停下來想一想；自己究竟做錯了什麼，將來如何避免重複發生，當初為什麼決定這麼做，現在覺得應該怎麼做。處理得好時，也該做類似的檢討。一些心理的磨煉，將讓你受益匪淺。
誤判行情方向，未必就是錯誤；交易者大約有半數時間會誤判行情。縱使結果都是虧損，仍然有正確與錯誤的區別，關鍵在於處理虧損部位的態度。一旦察覺自己誤判行情，立即出場，這就是最明智的決定；反之，如果抱著僥倖心理，希望行情突然發生變化而讓你脫身，這就是錯誤。即使結果是獲利，也可能發生錯誤。不論賺錢與否，追價就是一種錯誤的行為。
犯錯，然後從錯誤中汲取教訓，就是金融交易與學習程式的一部分。也是為什麼資本充裕的交易者，能擁有較大存活概率的原因；他們有犯錯與學習的本錢。如果資本太少，在體會市場試圖傳達的教訓之前，交易者可能就破產了。

不要強化錯誤的行為
除了從錯誤中汲取教訓之外，交易者也需要瞭解自己做對了什麼，然後想辦法繼續做。不幸的是，即使犯了嚴重錯誤，實際的行情發展還有可能讓我們安全脫身。舉例來說，對於某個虧損部位，交易者遲遲不願認賠，期待行情反轉而讓部位解套；結果，他也確實如願以償的解套了。這類的經驗，很可能讓交易者將來付出慘重代價，他往後可能都不願意認賠。假設所持有的股票部位曾經出現3美元的虧損，最後卻趁著行情反轉而賺取5分錢的利潤，這顯然不是什麼好現像。風險與報酬之間顯然不平衡，不是嗎？沒錯，這筆交易最後仍然獲利，幾分錢的利潤畢竟勝過幾塊錢的虧損；可是，這是一套錯誤的交易，這類經驗很可能強化錯誤行為。出現 0.8美元的虧損部位就該認賠了，根本不該讓虧損累積到3美元；更糟的是，交易者不應該因為行為錯誤而獲得回報。對於這類錯誤的決定，最好的結果是虧損 10美元，這樣以來，所造成的痛苦程度，或許足以讓交易者不至於重蹈覆轍。
我每天都會檢討自己的交易。對於任何不當的交易，都會把相關內容記錄在不可重複發生的資料夾內。負面行為如果沒有得到負面結果，不只不能提供正確的教訓，還可能強化為錯誤的教訓。相比之下，我寧可正確的交易發生虧損，也不願意莽撞的交易出現獲利。及時認賠錯誤的交易，然後看著行情繼續惡化，這種感覺很好。我認為這屬於正確的交易；虧損是金融交易不可避免的一部分，適當認賠才能突顯交易者的過人之處。
賺錢的詛咒
傑出交易者的起步大多很坎坷，成功之前可能經歷多年虧損。任何新手如果期待從第一天就開始賺錢，恐怕會對實際情況覺得意外。從一開始就賺錢，事實上很可能是禍不是福。真是如此，主要可能歸於運氣，但這些對於市場全然無知的新手，卻以為自己是天生好手。結果，操作態度過分積極；一旦手氣逆轉，他因為錯誤所付出的代價可能是一般人的數倍。不妨看看1999年底與2000年初的股票大多頭行情，幾乎每個人都賺錢。這些人根本不是交易者；幾乎每種股票都上漲，他們只是剛好買進股票而已。事實上，不論他們買進什麼，結果都沒有差別：股價就是上漲，即使他們追價買進股價已經上漲10美元或20美元的股票，通常也沒有關係，因為股價仍然繼續上漲。這些人可能誤以為自己是最好的交易者；可是，當市場的泡沫破裂之後，他們的操作績效就不太理想了，甚至很多人會破產。
賺錢太快也對我造成傷害。當我剛踏入紐約金融交易所，目標最初設定為每天賺200美元，但第2個星期我就曾有每天賺1 000美元的記錄。在這個經驗之後，200美元看起來太微不足道了。事實上，這只不過是幸運而已。可是，這也是我碰到的最糟情況之一，因為從此以後，我試圖每天都賺1 000美元。結果如何呢？交易頻率大增，同時操作過多數量的合約；不幸的，當我開始犯錯時，這些錯誤造成的傷害就超過應有的程度。過度交易變成習慣；身為初學者，不論交易資本多充裕，我原本應該每次只持有單口合約，盡可能在學習過程中保障資本。可是，賺錢卻成為我當時最關心的課題。
保障珍貴的資本
當我急著想從交易中獲利時，曾有同事一再提醒我：保障珍貴的資本。他用醒目的字體在座位上寫著這幾個字，不時提醒自己保障珍貴的資本，他說：
不要考慮賺錢的問題，只要盡可能嘗試不要賠錢就可以了。每塊錢對你來說都很重要，務必想辦法把它們留在口袋裏，或從別人口袋裏掏過來。
只要繼續從事合理的交易，保障資本，你就能活得比別人久一點，就有較大的獲勝機會。制勝的關鍵，在於輸的時候不要輸得太多。如果虧損部位能夠認賠，獲利就會自然累積。這讓我想起大學網球教練的指導：只要能夠回擊過網4次，就有80%的機會贏得該點。他說：不要擔心勝點的問題。讓對手輸掉該點，你只要不斷把球回擊過網，對手就會幫你贏得點數。把注意力由'獲勝'轉移到'不要輸'，就比較容易獲勝；你的對手會幫助你達到這點。不要希望每個球都可以擊垮對手，否則，經常會擊出界外球。只要把球回擊到對手比較不容易處理的位置，你就不會吃虧。
玩得小一點
最初一兩年的任務是學習，不是賺大錢，務必要弄清楚這一點。交易量不可太大，儘量壓低所承擔的風險。如果交易對像是股票，每次數量最好是100股；至於商品期貨，不論你的資本多麼雄厚，每次只進出單口合約，而且盡可能挑選價格波動較小的市場。儘量保持單純，每段期間只考慮幾個市場，不要貪多。花點時間熟悉每個市場的特色，然後才可以慢慢涉及更多市場。千萬不要被引誘而想進行更大或更多的交易，尤其是在手氣很順時。對於大多數交易者而言，恐怕都很難辦到這點，因為情緒會處理一切。如果腦海裏想的是每年數十萬元的收入，可能就看不上每筆交易賺取的150美元。他們的眼光太高而無法學習最基本的東西。千萬要記住，最初一兩年內，你必定會不斷犯錯，所以不要玩得太大。如果你準備踏進這個圈子，那是一輩子的事，不只是一兩年而已。30年後，假定你還在這裏，那何必在意第一次你的獲利很少呢？可是，如果你急著想成功，恐怕沒有辦法在這裏待上一兩年。
破產
我知道大家都不想聽，但即使是最好的交易者，絕大部分也難免有破產的經驗。我總認為：沒錯，但我是例外的。可是，事實又如何？我已經忘掉自己曾經破產幾次。在我認識的人當中，我曾經看過5 000美元、2.5萬美元、10萬美元、100萬美元的交易帳戶被勾銷；任何人都不可能完全避開。我曾經數次破產，被迫暫時停止交易。如果你看過《金融怪傑》，就知道每位元交易者幾乎都難免破產；這可能是金融交易的特點之一，屬於交易程式的一部分。
如果你真的想成為專業的交易者，破產往往是一種珍貴的學習經驗。這是重新調整的最好時機，看看自己究竟為什麼失敗。答案幾乎一定是過度交易或資本不足，但交易者必須自己發現其中的道理。其他造成虧損的錯誤都相對容易克服，但只要人們開始過度交易或承擔太多風險，不久就會破產。讓我特別提出一個警告，這種錯誤最容易發生在手氣最順的時候。準備充裕資本的理由之一，是讓你已經破產或曾經破產，也不要覺得沮喪，完全可以坦然地接受。如果你瞭解自己為什麼破產，而且相信自己能夠改正，不妨重新再來。反之，如果你弄不清楚情況，最好在重新嘗試之前，先弄清楚答案。

決心投入
如果你決心成為一位元專業交易者，應該不會因為破產而放棄。如果你已經下定決心，即使不幸破產，應該也會想辦法捲土重來。那些安全度過最初幾年的交易者，成功機會應該很大，因為他們已經下定決心而不願放棄。很多人之所以最後成為輸家，主要是因為在最初遭遇挫折之後就放棄了；贏家要有必勝的決心，而且準備長期作戰。不只是認真工作而已；贏家必須有成長的欲望，願意自我提高。決心並不只用在保障資本而已；你還必須正確看待自己的錯誤。而且願意改正。決心投入是一輩子的程式。只要繼續從事交易，就必須繼續向上提高，評估自己的錯誤。也代表你必須繼續閱讀，參加講習會，讓自己成為最好的交易者。相信自己是最好的交易者，這點很重要；如果有任何疑惑，就不可能成功，因為你會根據自己的期望而發展。
交易日誌

如果你決心成為最好的交易者，就必須追蹤自己的進度。關於這點，記錄交易日誌是最好的辦法之一。交易日誌可以幫助你評估操作績效，突出交易過程的特殊形態，來反映合理與不合理的行為。經過一段時間的分析之後，你可以看出哪些東西有用，哪些沒用，也能觀察自己比較擅長哪種市場。總之，交易日誌可以提供非常珍貴的資訊。交易日誌只是記錄與交易相關事項的筆記而已，把你所進行的交易都記錄下來，包括動機與最後的結果在內。內容不需要太詳細，但每位元交易者都應該記錄，即使是經驗豐富的交易者也是如此。人們的記憶經常會有選擇性，記憶實際狀況的最好辦法，就是把它們都記錄下來。由於每筆交易都必須記錄，確實有些煩人，但對你絕對有幫助，尤其是那些交易過度頻繁的人，因為你必須記錄自己的每筆交易，就沒有時間進行交易。另外，這也有助於培養每位元成功交易者都必須具備的條件：紀律規範。
機構法人有所謂董事、經理的編制，也有交易軟體；所以，每筆交易都會受到監督。機構交易者的一舉一動都會受到評估，所以能夠隨時改正錯誤。舉例來說，每個星期我都會收到一份列印報表，顯示我這周的操作情況。這份報表的資料是每半小時統計一次，顯示的內容很多，包括：獲利與虧損部位的持有時間、交易勝率、每筆交易的平均盈虧，以及個別股票的操作情況。我發現，每天開盤最初半小時的表現最差，所以應該大量減少這段時間內的操作量。另外，虧損部位的持有時間太長，某些個股的操作不能賺錢，交易頻率過高，這些都是我必須特別留意的問題。為了縮短虧損部位的持有時間，我開始在草紙表上登記部位進場時間，如果45分鐘之後該部位仍然沒有結束，而且繼續處於虧損狀態，就強迫自己立即出場。至於長處，我發現下午時段的操作績效最理想，特別是那些走勢沉悶的傳統股票，例如：吉列、可口可樂、高露潔等。這些股票的交易勝率明顯較高，即使發生虧損，程度也較輕微。如果沒有這些資訊，很難發覺自己的長處，很可能會繼續交易一些自己較不擅長的個股。
對於那些無法通過經理或電腦程式進行監督的交易者，交易日誌是最好的辦法。你可以由其中查詢各種資訊，分析自己的交易形態，嘗試分辨長處與短處。你也可以因此找到自己最擅長操作的市場或個股。你或許永遠不能在星期五賺錢，也可能最不擅長操作消息面的股票。如果你瞭解這一切，就可以慢慢刪除一些麻煩，只操作勝算最高的市場或個股。
交易日誌的記錄專案
買賣對像
這部分很單純：只要記錄你所買進或賣出的股票或商品。我利用+或（號來分別表示買進或放空。我希望知道自己比較擅長做多或放空，以及哪個方向的交易頻率較高。某些人會喜好單邊市場，另一些人的交易可能有90%屬於做多，甚至在下降趨勢中也是如此。瞭解這方面的個人喜好，應該有助於交易。
進行交易的時間
某些人在每天的特定時間內，操作績效特別理想。某些人的操作在午飯時特別糟；另一些人特別喜歡早上，但最後一小時的情況就很糟。這都是交易日誌能夠透露的東西。就我個人來說，下午優於早上；收盤前半小時的情況，優於開盤後半小時；表現最佳的時段介於上午11時到下午2時之間，因為我對於這個時段內的趨勢與反轉特別敏感。瞭解這些特點之後，我知道何時應該加碼、何時應該稍微縮手。翻閱交易日誌，可以協助你判斷自己最適合交易的時段，讓你運用這方面的優勢。
交易動機
交易動機可能是交易日誌記載的最重要內容之一。對於所進行的每筆交易，如果都能把進場理由清楚寫下來，一段時間之後，交易技巧必定會顯著提升。覺得無聊或我之所以買進ibm是因為它在20分鐘內上漲3美元，我不想錯過剩餘的漲勢，這都不是合理的交易動機。如果某人把這些理由記錄在日誌上，而且覺得很滿意，恐怕還有一段很長的路要走。很多交易背後並沒有明顯動機；如果你必須解釋每筆交易的進場理由，應該可以避免一些無謂的交易。如果進場理由是：我買ibm，是因為道鐘斯指數的表現很強勁，雖然指數目前稍微拉回，但走勢仍然很穩定；另外，ibm由高點回擋75美分，目前落在上升趨勢線的支撐位置，應該會恢復漲勢，這是有效的進場理由。進行這方面的分析，應該可以讓你刪除一些勝率較低的機會，提高交易決策的素質。我也會特別注明自己究竟是追價，或是等待拉回。閱讀本書之後，各位就應該可以區別什麼是合理與不合理的交易。
特定交易的感覺強烈程度
利用某種計分系統標示你所進行的交易，然後分析其結果。每天晚上，我都會準備第2天準備進行交易的10個市場規劃交易情節，並且根據情節發展適合交易的程度，分別標示1~5顆星，5顆星代表最佳機會。經過一陣兒之後，我發現5顆星的交易結果都很不錯，1顆星的交易就不怎麼樣了。雖然5顆星的數量不如1~2 顆星，但只要我耐心等待，績效原本可以更好。通過這類分析，可以瞭解自己最適合於哪類情節的交易機會；專門挑選自己最擅長的交易機會，顯然可以提高勝算。
獲利目標
設定獲利目標，可以避免錯失應有的利潤。實際進場建立部位之前，對於可能的獲利程度應該有所瞭解。一旦進場之後，設定獲利目標就會有助於管理部位。當價格到達預定目標，就應該獲利瞭解，或減碼。不要因為行情看起來不錯，就懷疑先前的決策。行情當然看起來不錯，否則，根本不會達到獲利目標；獲利之後，很可能讓情緒變得激動。若是如此，情緒可能造成干擾，使你無法清楚地思考。達到獲利目標之後，最好立即獲利了結，重新評估當時的行情，如果走勢折返整理，或許可以考慮再度進場。
停頓
就如同獲利目標一樣，預先設定止損也有所幫助：局限損失，讓你知道何時應該認賠出場。關於何時認賠的問題，最好是在頭腦非常清楚時決定，不要等到虧損實際發生而情緒波動的時候。
賺或賠多少錢
應該隨時瞭解交易的平均盈虧程度，才能確定自己是否妥善掌握風險管理。把這些資料記錄下來之後，可能才會發現成功交易的平均獲利為300美元，而失敗交易的平均損失卻高達900美元。如果看到這類情況，或許表示你應該更快地認賠，獲利部位的持有時間則應該稍微拖長一些。除非看到資料，否則根本不知道問題存在，當然也就不能解決問題。利用excel的試算表，你很容易知道成功與失敗交易的平均盈虧資料。

部位持有的時間
持有時間是決定交易績效的重要因素之一。虧損部位的持有時間，應該明顯短於獲利部位。過去有一段時間裏，我總是一直持有虧損部位，不斷期待行情反轉，不願面對自己的錯誤。現在，我最多只允許虧損部位持有45分鐘，然後就出場。一旦交易已經失敗，就必須承認，立即認賠出場。很多人剛好抱著相反的原則；獲利部位立即了結，虧損部位則拖拖拉拉。讓我重新強調一次：除非記錄下來，否則你根本不知道部位的持有時間多長。
系統交易者
如果你採用某種交易系統，務必記錄你違背信號進行交易的資料，可以讓你瞭解自己是否比系統高明，或者將來最好不要嘗試臨時修改系統。

交易決策
關於你所做的交易決策，儘量把結果記錄下來。可以弄清一些重要問題，例如：虧損部位的認賠速度是否夠快？成功交易的持有時間是否太長？是否太快出場？是否確實遵守交易規則？是否等待行情折返？不斷記錄正確與錯誤的交易決策，有助於糾正錯誤行為。只有清楚地看到錯誤，才容易改正。舉例來說，如果你經常看到獲利部位出場太早的記錄，就會想辦法解決這個問題，反之，如果沒有寫下來，很可能根本不會發現這已經造成問題。
重新溫習交易日誌
如果有哪種行業需要不斷進行在職訓練，金融交易可能就是其中之一。記錄交易日誌就像上課抄筆記一樣，兩者都能夠提供幫助，但前提是你必須經常翻閱。只是單純的記錄沒有用，你必須仔細閱讀，分析自己的長處與短處。只有當你開始檢討自己的交易績效，才算踏入交易的真正門檻。每天回家途中，我都會檢討當天的交易，希望知道自己在失敗交易中做錯了什麼，在成功交易中做對了什麼。所謂的失敗或成功，分別不在於賺賠的金額。虧損交易能夠立即認賠，就是成功的交易。不會每筆交易都很順利，虧損交易越早認賠越好。我事後最重視的部位，往往是那些我做了傻事的部位。我會捶胸頓足，因為它們往往都是不該有的行為。當技術指標已經顯示反轉而我繼續持有部位，因此而返回不少利潤，顯然這也是我不願重蹈覆轍的錯誤。重新檢討這些交易時，我會思考當時究竟為什麼採取那種錯誤的行動，下次準備如何對應。市場當時是否透露某種值得我注意的資訊？
除了檢討錯誤之外，我也會因為某些精明的反應而拍拍自己的背。舉例來說，上個星期一的午餐時間，我還損失3 000美元（所謂精明，不是指這部分而言），我發現當天進行的每筆交易似乎都非常不順手。於是結束所有的部位，到外面散散步，讓自己的頭腦恢復清醒。回到辦公室之後，我發現自己能夠更客觀的判斷行情。接下來的幾筆交易，扳回2 500美元。結果，當天只是小賠500美元而已，我認為這是相當成功的一天。這個經驗會提醒我，每當碰到交易非常不順手的時候，不妨放棄所有的部位，稍作休息。
專業交易員
一般交易者為什麼大多是輸家，而少數專業交易員大多是贏家呢？機構交易員的成功概率高於一般交易者，理由之一是因為他們擁有充裕的資本。他們也會犯相同的錯誤，但不需擔心某個錯誤會把他們的交易生涯一筆勾銷；他們擁有充裕的資本與完善的監督制度，所以能夠安全度過錯誤。剛開始，他們會先接受訓練，隨時有人在旁邊指導或伴隨交易，帳戶資金很有限而不至於造成嚴重傷害。當他們犯錯時，對於公司造成的傷害，根本不能與大交易員相提並論。隨著技巧的提高，他們的購買力與自由度也隨之增加。當然，這並不是一蹴而就，整個學習程式可能長達幾年。
訓練計畫
很多專業交易員都經歷一段密集的訓練。當我剛開始從事股票交易時，他們告訴我，一般新來的交易者最初兩年都很難獲利。如果你打算一開始就獲利，恐怕會失望。這兩年內，交易者學習如何從事交易。最初3個月，他們甚至沒有進場的機會，只是在課堂裏學習各種交易機會與紙上仿真。之後，只能從事非常少量的交易，而且必須嚴格遵守某些規定，直到證明自己的能力為止。然後，才有更大的許可權，能夠操作更多股票，甚至獨立自主地進行交易。這段時間內，公司因為新來者而承擔的風險非常有限。即使某位初學者虧損了5萬美元，對於公司來說也沒什麼，只不過是新來人員的訓練費用罷了。
類似如高盛或美林等大型經紀商，甚至到全國各地最好的研究所，投入大量資本招集那些最優秀的學生，讓他們參與公司的金融交易訓練計畫。這些企業不只是聘請他們從事交易，而是把他們聘請來接受訓練，慢慢培養成為交易員。為什麼花費龐大的代價招集這些最優秀的學生呢？因為他們已經證明自己的學習能力。根據經紀商的盤算，這些人接受教導的能力，應該超過平常研究所的一般學生。
讀者可能會開始覺得疑惑：如果專業經紀商認為他們的交易員需要經過幾年的嚴格訓練，花費可觀成本進行培育，為什麼一些完全沒有交易經驗的散戶，認為他們可以利用5 000美元開戶，然後就開始靠著交易賺錢？即使是那些場內交易員，也不是貿然就買下交易所的席位；他們大多在交易所內擔任多年的辦事員職務，然後才實際進場交易。就我個人來說，實際從事交易之前，我花了3年的時間在場內學習任何所能夠學習的東西。對於自己的進度與計畫，應該務實一點，盡可能準備充裕的資本。即使最初的交易不順利，甚至虧損全部的資本，也不應該覺得沮喪；不妨把這段經歷視為成功的必經之路，或成為最好的交易者所必須支付的學費。
個人的一些感想
如果你期待自己從一開始就成功，將發覺金融交易是一條很坎坷的道路。我深受資本不足之害：我認為，如果當初擁有充裕的資本，最初幾年能夠專心學習，而不是嘗試立即靠此謀生，我的交易生涯應該會更順。當你把所有的家當都押進去，而且完全沒有其他收入，交易會變得很困難。從一開始，我的財務狀況就很窘迫，過分期待自己能一朝致富。我太過於自負，雖然一些有經驗的交易員經常勸我，但我總認為他們不如我。我經常忽視他們的警告，因為我認為他們做事情太過拘泥，根本不可能賺大錢。可是，他們卻能夠穩定的賺錢。我呢？則從自己的慘痛經驗中學習。如同前面提到的，在我扭轉頹勢之前，累積損失曾經超過7.5萬美元。如果我開始就擁有充裕的資本，情況可能大不相同，但我一直到7年之後才開始有穩定的收入。在我不斷掙扎嘗試成為交易員的日子裏，只能到處打工，甚至週末都要工作，才能勉強過日子。我在場外賺取的錢，幾乎都投到場內，而且很快就轉為泡影，但我不認為自己的交易技巧太差，虧損主要是因為資本不足的緣故，因為後者不允許我耐心等待必要的勝算。當時的交易，往往也會有一陣子非常順手，然後突然遭遇逆轉，結果在一個星期內就破產了。接下來，我必須連續開24小時的計程車，才能籌措必要的資金交納黃豆部位的保證金。如果太急著賺錢，忙著找保證金，嘗試靠著交易賺取的一天三餐的生活費，交易就會變得很困難。
成為最佳交易者
假設你打算成為最佳交易者，那恐怕要下一些工夫，不過只要決心投入，願意付出時間，準備充裕的資本，仍然會成功。如果你沒有什麼準備，也沒有充裕的資本，不要期待能夠立即在市場上賺錢；成功需要時間營造。剛開始，你必須從錯誤中學習，所以需要準備充裕的資本才能度過這段期間。對於5 000美元的帳戶來說，成功的機會恐怕不大。交易帳戶不一定要很大，但不要有不切實際的期待。邁向成功的途中，帳戶可能會破產一兩次，你應該有這方面的心理準備，破產沒有聽起來那麼壞；不妨把它視為交易的祭品。
初學者務必要記住，如果你不希望被淘汰出局，重點不在於如何賺更多錢，而在於如何少賠一點。就優先順序的考慮來說，保障資本應該放在賺錢之前。如何處理錯誤很重要；每個人都會犯錯，尤其是初學者。即使你做了些傻事，也不要覺得氣餒；從挫敗中學習，想辦法不要重蹈覆轍。記錄交易日誌，定期翻閱檢討，分析自己的優缺點。如果你發現自己不斷犯相同的錯誤，就要仔細考慮，或許你並不適合從事金融交易。
總之，讓我作最後的強調：最初兩年內，務必不要心急，一切都慢慢來，特別留意資本保障；甚至在5年之後，交易者偶爾還是會遭到重大挫折。慢慢來讓你有機會走更遠的路。付清學費畢業之後，才能夠靠交易謀生。
初學者經常面臨的問題：
1.忽略學習曲線。
2.起始資本不足。
3.缺少操作（流動）資本。
4.缺乏正式訓練。
5.缺少受教育的機會。
6.缺乏適當的監督。
7.預期很快就能成功。
8.預期從一開始就能賺大錢。
9.破產。
提升交易技巧與存活機會的主要事項：
1. 慢慢來。
2.實際操作上與心態上，都不要好高騖遠。
3.支付交易學費。
4.把握每個錯誤的學習機會。
5.把經驗視為最佳的老師。
6.確定自己有足夠的資金持續下去。
7.保障珍貴的資本。
8.實際進行交易之前，先從事仿真作業。
9.記錄交易日誌。
10.定期檢討交易。
11.要有決心。
12.享受交易的樂趣。

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